keonhacai keohaykeonhacai keohay

MR. Yumoto Kenji

Phản bội kỳ vọng của hầu hết keonhacai keohay nhà kinh tế, tốc độ tăng trưởng GDP trong giai đoạn tháng 7 đến tháng 9 năm 2014 là tỷ lệ âm thực sự là 1,9% mỗi năm. Nếu bạn nhìn vào Hình 1 (xem Hình 13 của "keonhacai keohay nhà quản lý chiến lược", số tháng 1 năm 2015), bạn có thể thấy rằng đây là một tình huống nghiêm trọng hơn so với sự suy giảm khi tăng thuế tiêu dùng năm 1997. Tăng trưởng tiêu cực trong quý thứ hai liên tiếp là một cuộc suy thoái, theo định nghĩa của thế giới phương Tây. Nói một cách đơn giản, quyết định của Thủ tướng Abe lần này không phải là một sai lầm, và có thể nói rằng bất kể Thủ tướng là công ty là ai, thì không thể tránh khỏi việc ông sẽ hoãn việc tăng thuế tiêu thụ. Điều này là do việc tăng thuế bị ép buộc trong thời kỳ suy thoái không thể thoát khỏi mối đe dọa của "miễn dịch".

Tại sao điều này xảy ra? Ví dụ, sản xuất công nghiệp của Nhật Bản đạt đến đỉnh điểm vào tháng 1 và tiếp tục giảm keonhacai keohay đến tháng Tám. Hơn nữa, do sự suy yếu của đồng yên, giá tiêu dùng đã tăng lên 1,5% trước khi tăng thuế tiêu thụ và tăng thuế tiêu dùng làm tăng thêm điều đó, khiến nó tăng lên khoảng 3%. Điều tự nhiên là nó sẽ không thể theo kịp chỉ với mức tăng lương còn lại theo quyết định của công ty. Đúng là tiền lương đang tăng. Tuy nhiên, như trong Hình 2 (xem Hình 13 của cùng một trang), tiền lương thực tế, trừ đi mức lạm phát, tiếp tục giảm.

Có thể nói rằng Abenomics đang bắt đầu trở nên biến dạng hơn. Như được tượng trưng bởi việc nới lỏng tiền tệ bổ sung của Ngân hàng Nhật Bản vào ngày 31 tháng 10, phụ thuộc quá nhiều vào "nếu không thì việc nới lỏng tiền tệ" sẽ thúc đẩy keonhacai keohay công ty lớn và những người giàu có với cổ phiếu và tài sản, nhưng mặt khác, nó sẽ đặt gánh nặng cho những người yếu hơn như doanh nghiệp vừa và nhỏ, người dân địa phương, người trẻ em ở mức thấp. Tuy nhiên, chính quyền ABE đã lựa chọn giải tán cuộc tổng tuyển cử, hoãn lại dự luật quan trọng để thực hiện "mũi tên thứ ba" bao gồm chăm sóc cho những điều này và hoãn tùy chọn thực hiện "mũi tên thứ ba"? Tôi lo lắng rằng điều này sẽ dẫn đến "sự chậm trễ trong keonhacai keohay chính sách để thoát khỏi giảm phát" và sẽ hoạt động tiêu cực trong nền kinh tế Nhật Bản.

Châu Âu và Trung Quốc là những yếu tố rủi ro

Bây giờ, tình hình sẽ thay đổi một chút tùy thuộc vào kết quả của cuộc bầu cử cuối năm (cuộc phỏng vấn này được thực hiện vào ngày 27 tháng 11 năm 2014), nhưng chúng ta hãy xem nền kinh tế Nhật Bản vào năm 2015.

Chúng tôi hy vọng tốc độ tăng trưởng sẽ là 0,7% trong năm tài khóa 2014, nhưng do trọng lượng tăng thuế, tỷ lệ lạm phát bị giảm, vì vậy chúng tôi có thể dự kiến ​​tăng trưởng 1,5% trong năm tài khóa 2015. Cần phải lo lắng quá nhiều về chi phí liên quan đến năng lượng tăng. Trong khi đó, với những bình luận gần đây từ chủ tịch của Nhật Bản Sakakibara Sadasuke để thúc đẩy tăng lương, có khả năng cao là tiền lương sẽ tăng dần. Nếu điều đó xảy ra, cuối cùng chúng ta sẽ ở một thời điểm quan trọng để xem liệu chúng ta có thể thoát khỏi giảm phát hay không.

Ngân hàng Nhật Bản được cho là đạt được mục tiêu lạm phát 2% vào giữa năm tới, nhưng bất kể điều đó có đúng hay không, có hy vọng rằng chu kỳ kinh tế đạo đức sẽ được tăng cường hơn nữa, vì hiệu suất của công ty không tệ. Nói cách khác, hiệu suất của công ty sẽ được cải thiện, tiền lương sẽ tăng và tiêu thụ sẽ tăng lên. Do đó, nếu keonhacai keohay khoản đầu tư vốn cũng được huy động, có khả năng cao là chu kỳ đạo đức gần như đã dừng lại do tăng thuế tiêu thụ sẽ bắt đầu trở lại mạnh mẽ.

Mối quan tâm là sự khấu hao đồng yên tăng tốc như đã đề cập ở trên, và cái khác là nền kinh tế ở nước ngoài. Không cần phải lo lắng về nền kinh tế mạnh mẽ của Hoa Kỳ, nhưng điều đáng sợ là Châu Âu và Trung Quốc.

Châu Âu đã đi đầu trong cuộc xung đột giữa Nga và Ukraine và nền kinh tế Đức, là chìa khóa cho nó, đã xấu đi. Nó ở rìa giảm phát. Về mặt khách quan, có vẻ như chúng ta sẽ không có lựa chọn nào khác ngoài việc bước vào việc nới lỏng định lượng, nhưng khi Đức bị phản đối, sẽ mất một thời gian để nó trở thành sự thật. Nếu cuộc khủng hoảng kinh tế châu Âu trị vì, tất nhiên, nền kinh tế Nhật Bản sẽ không thể bị thiệt hại. keonhacai keohay phong trào trong tương lai của ECB sẽ được theo dõi.

Trung Quốc đã làm thế giới làm ngạc nhiên bằng cách cắt giảm lãi suất trong tháng 11. Ngẫu nhiên, khi tôi đến thăm Bắc Kinh vào đầu mùa thu này, tôi đã thấy tình hình thảm khốc trên thị trường bất động sản và nghĩ rằng việc cắt giảm tỷ lệ chắc chắn sẽ là một yếu tố. Đó là những gì đã xảy ra, nhưng cũng đúng là keonhacai keohay tác động của chính sách tiền tệ sẽ không xuất hiện rất nhanh. Sự co lại về tiền đã bắt đầu ở Trung Quốc, keonhacai keohay khoản vay ngân hàng đã giảm và tổng số tiền cho vay xã hội, bao gồm cả ngân hàng bóng tối, đang giảm, ngay cả khi nhìn vào tổng số khoản vay xã hội được sử dụng bởi keonhacai keohay doanh nghiệp vừa và nhỏ. Do đó, đầu tư tài sản cố định giảm và đầu tư phát triển bất động sản đã giảm mạnh. Một quan chức của Ngân hàng Trung Quốc cho biết: "Chúng tôi đang làm suy yếu tài sản thế chấp để ngay cả khi giá bất động sản giảm 15%, nó sẽ không ảnh hưởng đến quản lý." Ngược lại, nó có nghĩa là chúng tôi thực sự đang mong đợi giảm 15%. Mặt khác, việc làm là ổn định, đó là lý do tại sao chính phủ Trung Quốc không buộc nó phải thực hiện keonhacai keohay kích thích tài chính quy mô lớn.

Từ những lý do này, nền kinh tế Trung Quốc nên được chuẩn bị để chậm lại chậm, ngay cả khi không có sự suy giảm đột ngột. Hầu hết keonhacai keohay chỉ số kinh tế đã giảm kể từ tháng 8 và không có khả năng tốc độ tăng trưởng sẽ vượt quá 7,5% trong năm 2015. Nếu sự suy thoái xảy ra ở phạm vi 6% và 5%, ngay cả khi nó nằm trong phạm vi 7%, tác động đến nền kinh tế Nhật Bản có thể trở nên rõ ràng hơn đáng kể.

xu hướng khấu hao yen là nguy hiểm

Mặc dù có hai yếu tố rủi ro, chẳng hạn như sự mất giá đột ngột của đồng yên và nền kinh tế ở nước ngoài, nếu tình hình tiếp tục mà không có tai nạn đột ngột, tôi nghĩ rằng chúng ta sẽ dần dần thấy một cái nhìn rõ ràng về giảm phát vào năm 2015. Nếu bạn nhìn vào Hình 1 một lần nữa, rõ ràng xu hướng phục hồi không bị phá vỡ. Hơn nữa, mặc dù chắc chắn có sự tăng trưởng tiêu cực trong giai đoạn tháng 7- tháng 9, keonhacai keohay chỉ số kinh tế đã được cải thiện chung kể từ tháng 9 và thật hợp lý khi hiểu rằng họ sẽ dần dần phục hồi từ giai đoạn tháng 10 đến tháng 10 năm 2015.

Hiệu suất của công ty cũng không tệ. Lợi nhuận dự kiến ​​sẽ tăng khoảng 10% trong nửa đầu năm 2014 và khoảng 3% trong cả năm. Mặc dù đầu tư vốn đã giảm trên cơ sở GDP, keonhacai keohay đơn đặt hàng máy móc đã trở nên tích cực và một số nhà sản xuất thực phẩm và những người khác đã tuyên bố mở rộng keonhacai keohay nhà máy trong nước, có dấu hiệu quay vòng tốt. Mức hàng tồn kho cũng bắt đầu giảm, và bước ngoặt để tăng sản lượng đang đến gần. Hơn nữa, ngày càng có nhiều công ty ngày càng tăng cổ tức và mua cổ phần của chính họ, có lẽ để đáp ứng với những lời chỉ trích rằng họ đã quá hạn giữ lại dự trữ. Có khả năng là chu kỳ đạo đức này của bánh răng, đang trên bờ vực bị chặn lại bởi thuế tiêu thụ, sẽ trở lại chuyển động do sự hoãn lại hiện tại của thuế tiêu dùng.

Như tôi sẽ lặp lại, đồng yên yếu là một vấn đề khá rắc rối. Ngân hàng Nhật Bản nới lỏng bổ sung vào tháng 11 là vô cùng tồi tệ. Giá cổ phiếu tăng do hiệu ứng bất ngờ, nhưng đồng yên suy yếu. Nó bắt đầu ảnh hưởng đến điểm yếu. Ở nơi đầu tiên, sự gia tăng cổ phiếu trong những tháng gần đây đã được gây ra bởi keonhacai keohay nhà đầu cơ nước ngoài. Có nghi ngờ về tính bền vững của nó. Đổi lại, sự suy yếu của đồng yên tăng tốc như một tác dụng phụ. Sẽ rất nguy hiểm nếu đồng yên yếu hơn này tiếp tục trong tương lai. Trong mọi trường hợp, sẽ hỗ trợ thông qua keonhacai keohay kích thích tài chính sẽ là cần thiết cho keonhacai keohay doanh nghiệp vừa và nhỏ, người có thu nhập thấp và phục hồi địa phương. Tuy nhiên, với keonhacai keohay cam kết quốc tế sẽ giảm một nửa thâm hụt cân bằng chính vào năm tới và biến khoản thặng dư vào năm 2020, một mối lo ngại là không thể thực hiện một động thái lớn. Bạn sẽ cần phải tiếp tục bắn mũi tên thứ ba trong khi sửa chữa nhỏ cho Abenomics.

(Phỏng vấn và sáng tác/Tạp chí này, Takane Fumitaka)

Xuất bản:Giám đốc chiến lược, số tháng 1 năm 2015