Phần 1: keonhacai lý thuế toàn cầu ngày càng trở nên quan trọng

keonhacai lý thuế toàn cầu ngày càng trở nên quan trọng do những thay đổi môi trường gần đây như Abenomics
Trong phần đầu tiên, chúng ta hãy xem xét mối quan hệ giữa ROE (lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu) và thuế suất hiệu dụng hợp nhất, đồng thời khẳng định rằng việc keonhacai lý thuế toàn cầu do trụ sở chính lãnh đạo sẽ ngày càng trở nên quan trọng trong tương lai
Trong bài viết này, "keonhacai lý thuế toàn cầu" đề cập đến thuế quốc tế chung liên quan đến các thực thể doanh nghiệp phải tuân theo các quy định công bố thông tin theo Đạo luật công ty và Đạo luật trao đổi và công cụ tài chính, đồng thời không bao gồm các vấn đề như thuế thu nhập cá nhân cho nhân viên và thừa kế quốc tế liên quan đến tài sản ở nước ngoài do chủ sở hữu công ty nắm giữ

Ⅰ Tăng sự chú ý đến ROE nhờ ra mắt Chỉ số JPX-Nikkei 400

Vào ngày 6 tháng 1 năm nay, chỉ số mới của Sở giao dịch chứng khoán Tokyo ``JPX-Nikkei Index 400'' (sau đây gọi là ``JPX400'') đã được tung ra khỏi thị trường vốn cho các keonhacai niêm yết như mũi tên thứ ba của chiến lược tăng trưởng Abenomics sau chính sách tiền tệ táo bạo và kích thích tài chính linh hoạt
JPX400 khác biệt đáng kể so với Chỉ số giá chứng khoán Tokyo (sau đây gọi là "TOPIX") và Chỉ số trung bình chứng khoán Nikkei, là các chỉ số đại diện truyền thống cho chứng khoán Nhật Bản và nhấn mạnh đến khả năng sinh lời và hiệu quả sử dụng vốn Cụ thể, JPX400 bao gồm 400 keonhacai có điểm số cao dựa trên ROE trung bình 3 năm, lợi nhuận hoạt động tích lũy trong 3 năm, vốn hóa thị trường tính đến ngày tham chiếu lựa chọn, vv
Như được hiển thị trong bảng bên dưới, TOPIX, bao gồm tất cả các cổ phiếu trên Phần 1 TSE và Chỉ số Trung bình Chứng khoán Nikkei 225, chọn 225 keonhacai từ các cổ phiếu đại diện của từng ngành trong Phần 1 TSE, có tính đến tính thanh khoản, vv, không sử dụng mức lợi nhuận làm tiêu chí lựa chọn, vì vậy 73 trong số 225 keonhacai có trong Chỉ số Trung bình Chứng khoán Nikkei không được đưa vào JPX400

Nếu Quỹ đầu tư hưu trí chính phủ (GPIF), một quỹ khổng lồ keonhacai lý khoảng 120 nghìn tỷ yên trong các quỹ hưu trí công, áp dụng JPX400 làm chuẩn, thì dự kiến ​​các công ty keonhacai lý tài sản tư nhân sẽ làm theo Báo cáo cuối cùng của “Hội nghị các chuyên gia về thúc đẩy đầu tư vàng, keonhacai lý rủi ro, vv” chỉ rõ rằng đối với các tiêu chuẩn cho đầu tư thụ động (keonhacai lý nhằm mục đích mang lại lợi nhuận đầu tư liên quan đến chỉ số chứng khoán), “chúng ta nên xem xét sử dụng các chỉ số cho phép keonhacai lý hiệu quả hơn” và trích dẫn JPX400 làm ví dụ cụ thể
Nếu JPX400 được sử dụng làm chuẩn mực cho hoạt động keonhacai lý thụ động của các nhà đầu tư tổ chức trong tương lai, số lượng sản phẩm tài chính liên quan đến nó sẽ tăng lên một cách tự nhiên và trong khi các cổ phiếu nằm trong chỉ số mới sẽ được mua thì những cổ phiếu không được đưa vào sẽ bị hạn chế mua, điều này có thể có tác động đáng kể đến việc hình thành giá cổ phiếu doanh nghiệp

Nói cách khác, nếu JPX400 trở nên phổ biến như một thước đo đầu tư chứng khoán, chắc chắn áp lực lên các nhà keonhacai lý từ thị trường trong việc tăng lợi nhuận (=cải thiện ROE) sẽ tăng hơn bao giờ hết

Ⅱ Giảm thuế suất hiệu dụng hợp nhất cần thiết để cải thiện ROE

Biểu đồ sau đây thể hiện sự phân bổ ROE trung bình đơn giản và thuế suất hiệu dụng hợp nhất trung bình đơn giản trong ba năm qua của 11 keonhacai được chọn trong số các keonhacai niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Tokyo được phân loại vào các ngành đại diện của Nhật Bản Có thể thấy, các keonhacai có thuế suất hiệu dụng hợp nhất thấp có ROE tương đối cao

Ở đây, chúng ta sẽ xem xét các biện pháp cải thiện ROE dựa trên công thức phân rã ROE được sửa đổi một chút so với công thức phân rã của Hệ thống DuPont

Theo công thức phân rã này, để tăng ROE, giữ các điều kiện khác không đổi,

1. ① Tăng tỷ suất lợi nhuận ròng
2. ②Tăng tổng vòng quay vốn
3. ③Tăng đòn bẩy tài chính

), và để đạt được điều này, cần phải có sự đổi mới cơ bản về kinh doanh, chẳng hạn như rút lui khỏi các hoạt động kinh doanh thua lỗ, tổ chức lại hoạt động kinh doanh để tăng trưởng và tích cực mở rộng ra nước ngoài
Nếu bạn chú ý đến phần ngoài cùng bên phải của công thức trên ("1 - thuế suất hiệu dụng hợp nhất"), bạn có thể thấy rằng vì ROE được tính dựa trên thu nhập ròng sau thuế, cho dù bạn có tăng hiệu quả ① lên ③ ở trên thông qua đổi mới kinh doanh mạnh mẽ, vv, nếu thuế suất hiệu dụng hợp nhất cao thì hiệu ứng sẽ bị giảm và bạn sẽ không thể mong đợi mức tăng ROE dự kiến Về điểm ① đến ③ trên đều được xem xét và thực hiện cẩn thận trong quá trình xây dựng chiến lược keonhacai lý, kinh doanh, nhưng không thể nói rằng có nhiều trường hợp tác động đến thuế suất hiệu dụng hợp nhất cũng được xem xét trong quá trình này

Ⅲ Tầm quan trọng của việc keonhacai lý thuế toàn cầu do trụ sở chính lãnh đạo

ROE trung bình đơn giản của các cổ phiếu cấu thành trong JPX400 trong ba giai đoạn vừa qua là khoảng 11%, cao hơn đáng kể so với mức xấp xỉ 6% của tất cả các cổ phiếu trên TSE Trong tương lai, dự kiến ​​các nhà đầu tư tổ chức sẽ bày tỏ kỳ vọng của họ đối với ban lãnh đạo nhằm đạt ROE hai chữ số với mục tiêu là JPX400 Mặt khác, các công ty không nằm trong JPX400 (đặc biệt là 73 công ty nằm trong chỉ số Nikkei Stock Average nhưng không nằm trong JPX400) dự kiến ​​sẽ tiến hành cải cách keonhacai lý với mục tiêu trở thành một trong 400 công ty Một lần nữa, ngoài mục II ① đến ③ ở trên, điểm mấu chốt để thực hiện điều này là giảm mức thuế suất hiệu dụng tổng hợp
Mặt khác, trong những năm gần đây, khi môi trường kinh doanh trở nên phức tạp hơn, vấn đề về thuế cũng trở nên phức tạp hơn Đối với các công ty đang mở rộng kinh doanh trên toàn cầu, vấn đề về thuế ngày càng trở nên phức tạp khi các công ty đang mở rộng kinh doanh trên toàn cầu không chỉ liên quan đến thuế Nhật Bản mà còn liên quan đến vấn đề thuế xuyên biên giới ở các quốc gia khác Sẽ khó giảm thuế suất hiệu dụng tổng hợp trừ khi trụ sở chính đứng đầu trong việc keonhacai lý tập trung thuế Nhật Bản và thuế nước ngoài để giảm thuế suất hiệu quả tổng hợp Đối với các công ty Nhật Bản, nơi việc cải thiện ROE có thể là ưu tiên hàng đầu, “việc keonhacai lý thuế toàn cầu liên tục do trụ sở chính chỉ đạo” sẽ ngày càng trở nên quan trọng trong tương lai

Từ lần sau trở đi, chúng tôi sẽ xem xét và giải thích cụ thể các vấn đề thuế quốc tế riêng lẻ mà các keonhacai Nhật Bản nên lưu ý ở từng giai đoạn từ mở rộng ra nước ngoài cho đến rút lui

Trích dẫn

• Báo cáo cuộc họp chuyên gia tháng 11 năm 2013 về mức độ phức tạp trong hoạt động và keonhacai lý rủi ro của quỹ công và quỹ bán công
• Ấn bản ngày 6 tháng 11 năm 2013 Nguyên tắc tính toán chỉ số JPX-Nikkei 400